光伏新股芯能科技A股上市后13个交易日，竟然13个涨停板？531新政后的光伏行情，补贴退坡，国内装机市场需求下滑，生产能力不足，大小企业都在尤达求生存。在这种大环境下，芯能科技上市后的宣发并没变得过于张扬。5月22日新三板人民银行，7月9日上交所上市。

总股本5亿，股票发售数8800万股，发售价格4．83元，止于当前每股24．05元，股票价格上涨了五倍多。企业估值也约120亿元。光伏行业市值100～150亿元左右的企业有保利协鑫、阳光电源等，市值过百的企业屈指可数。

以分布式光伏第一股出道时的芯能科技，究竟是一家怎样的公司呢？据理解，浙江芯能光伏科技股份有限公司（以下全称“芯能科技”），正式成立于2008年，是一家以分布式光伏电站投资运营、分布式光伏解决方案获取以及光伏产品研发生产为主营业务的国家高新技术企业。在分布式光伏电站投资运营方面，累计至2017年12月31日，公司已总计签下屋顶面积约834万平米，牵涉到工业企业523家，可建设大约830兆瓦分布式光伏电站。

在光伏产品研发生产方面，芯能科技享有四个生产基地，硅片年产能1GW，组件年产能500MWp。除了上游的多晶硅外，从中游硅片、组件开始，到下游的电站研发、建设、运营，芯能科技在光伏产业链具备比较较为原始的布局。2017年是分布式光伏愈演愈烈的元年，由于其在下游的布局，2017年，芯能科技的光伏电站研发发展沦为其业绩新的增长点。报告期内，芯能科技的组件年出货量246MW，但对外销售仅有100MW，只剩的都用作其自有电站研发建设，由于这一过程中的利润没萎缩，芯能科技的谦和分布式光伏电站毛利率较小。

531新政之后，由于补贴退坡，户用领域收益率大幅度大跌，地面电站仍然决定新的建设指标，为了存活，各企业又将目光新的探讨在收益率较高的工商业自发性出租项目上。芯能科技较早于转入分布式光伏发电领域，在工商业电站设计、研发、投资等方面具备更为非常丰富的经验和优势。据其IPO招股书表明，芯能科技总计装机量约680兆瓦，年发电能力平均6．80亿度，总计装机容量占到全国分布式光伏电站总计装机容量的2％左右，总计签下屋顶面积834．15万㎡，牵涉到工商企业523家。

但随着更加多玩家的入场，芯能科技否需要维持其先发优势，还很差说道。芯能科技分布式项目主要集中于在江浙一带，在浙江省内具备非常丰富的项目经验和较好的口碑。但在全国范围的分布式光伏市场中，市场参与者更加众多，未来的业务扩展还必须面对更加简单的地方政策，更加白热化的市场竞争。

工商业分布式研发并不是一片坦途。除了绕行不过去的屋顶资源更加炙手可热，屋顶出租稳定性无法确保，产业政策风险不高效率等问题外，2018年初，分布式光伏电站管理办法（印发稿）还中止了全额网际网路的模式，分布式研发转入补贴目录，研发可玩性系数升高。若芯能科技不回头模式创意之路，那么就不能在自由选择资质好、电价低的项目，并大大传输研发过程中的利润上花费功夫了。

总的来说，芯能科技的三个主营业务竞争力分析如下：2015年－2017年度，芯能科技的营业收入和归属于上海证券交易所公司股东的扣除非经常性损益后的净利润都呈现出不容忽视的下降趋势。另外，芯能科技目前还面对着大客户营收占比过低的风险。531新政之后，光伏行情不景气，苛刻的环境让很多企业都打消了退意，更加多企业在慎重地思索决心，芯能科技的13个涨停，也的确不会给行业企业以希望和信心。

然而，依靠传输产业链利润保持盈利的模式又能回头多久？很难说。

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